На канале у меня было несколько переводов, в которых основная мысль была в переходе на некую новую валюту, обеспеченную сырьем. Это может быть возврат золотого стандарта или сырьевая корзина. Сегодня хочу немного поразмышлять о перспективах подобного мероприятия и стоит ли ждать каких-то глобальных перемен на рынке FX в ближайшее время.
Поговорим сегодня, про золотой стандарт для БРИКС, уход в юань как временную или постоянную меру, one more thing.
Начнем с инфографики от Visual Capitalist, которая всю неделю бродит по телеграм.
Здесь представлено сравнение рынка нефти и рынков металлов, куда включено сразу все и черные металы, и цветные, и редкоземельные. Картинка говорит сама за себя. Стоит отметить, что тут речь идет про нефть, но есть еще газ и уголь, потому глобальная торговля энергоресурсами и то, в какой она идет валюте - это определяющий фактор доминирования. Потому-то часто слышен термин “петродоллар”. Рука об руку с торговлей идет работа банков в части обеспечения торгового финансирования, сюда входит масса различных инструментов, но суть у них одна - кредит.
Потому давайте рассуждать про будущие валюты с позиций их применения в двух основных сценариях - торговля энергоресурсами и кредит.
<aside> 💡 Полезные переводы:
</aside>
У стран БРИКС не все хорошо с валютами и сохранением ценности в них, отчасти потому, что они постоянно зависят экономически от внешних связей и стараются быть более конкурентноспособными за счет девальвации, отчасти, потому что фиатные валюты по своей сути обречены на снижение покупательской способности из-за действия или бездействия правительств.
В книге Ниала Фергюссона Восхождение денег есть очень интересная тема, которая упоминается вскользь - а как так вышло, что на Земле были более старые цивилизации, но доминирует именно европейская. Ответ кроется в массовом использовании кредита. Кредит позволяет подтолкнуть экономику к росту. Примеры вы можете изучить в самой книге.
И вот тут становится интересно, а как обеспечить кредитование в валюте, которая имеет обеспечение неким сырьем. Например, золотом. Ведь объем добытого и добываемого золота конечен. С другой стороны золото это товар и волатильность в цене может приводить к банкротствам заемщиков.
Представьте, что вы берете в кредит 1 унцию золота, сегодня это $1900, а завтра это $1000 или $3000. Одна из сторон этого кредита понесет серьезный урон. Значит нужен будет механизм хеджирования роста цен на золото. А это автоматически делает подобный кредит более дорогим, в сравнении с фиатными валютами.
Рост ВВП стран G-7 после войны был обеспечен сразу несколькими факторами, один из них это грамотное использование кредита для стимулирования роста экономики и внешнеторговой экспансии на новые рынки.
В случае с золотой валютой мы имеем сразу две проблемы - ее невозможно просто напечатать под “будущее обеспечение” и она очень дорога в использовании из-за волатильности цен. А значит у данной валюты будет ограничена эмиссия, и как следствие бюджеты стран БРИКС должны быть сбалансированными.
Если совсем упростить ситуацию, то золотой стандарт это синоним дефляции.
Добавим сюда так же сложность в переговорах при переходе на новую валюту, и это даст нам ответ на вопрос КОГДА появится новая валюта БРИКС. В этих параметрах ответ - НИКОГДА.
Хорошо. Но ведь проблема с торговлей вне зоны USD и EUR никуда не уходит, и “плохим парням” как-то нужно ее решить. В таблице ниже представлены дисбалансы в торговле между членами БРИКС. Даже добавив туда новых участников эти дисбалансы никуда не уходят.
Тут интересно выглядят новости о том, что покупатели российской нефти в Индии постепенно переходят на оплату в юанях. Вроде бы Китай и Индия геополитические противники(как минимум, не друзья), и тут переход на юань выглядит как демарш со стороны Индии в сторону G-7.
Можно ли отложить процесс внедрения нового инструмента торгового финансирования внутри БРИКС, а пока перейти на юань? Да, но это решение будет выглядеть именно как временная мера, потому что главный вопрос валюты - доверие, со стороны Китая не очень-то решается. В случае необходимости НБК легко пойдет на девальвацию юаня.