Индекс Мосбиржи скорректировался на 10% от своего недавнего пика в 3500. Небольшое снижение так же прошло и в золоте, что вместе с укреплением рубля двинуло котировку вниз.

С акциями на рынке никто так и не может пояснить ни причины роста, ни причины падения. Вероятно, здесь сразу несколько эмоциональных факторов - громкие высказывания на тему СВО(дальнобойные ракеты с применением по объектам раннего обнаружения баллистических ракет) и общий страх от “круглого” уровня в 3500. Участники рынка фиксируют прибыль, после коррекции и отсутствия новых идей, движение вполне может продолжиться. Мои ожидания в долгосрочном росте рынка РФ от этого не меняются.

С золотом все развивается так же, как и писал ранее. Спрос центральных банков Глобального Юга никуда не делся. Индия перевезла 100 тонн золота из хранилищ в Британии. Вообще, к подобного рода вложениям нужно относится с долей скепсиса. Это больше похоже на дань в рамках выхода на международный рынок. Аналогично и с нашими резервами в $300 миллиардов. Правду мы не узнаем еще долго, но сама новость о том, что развивающиеся страны начали изымать золото у развитых - подлила масла в огонь.

Тут еще Нил Кашкари из ФРС говорит, что ставки высокими нужно держать дольше, чтобы сломить инфляцию. Проблема этих заявлений в том, что они рассчитаны на типовую аудиторию Bloomberg - внушаемых клерков из массы финансово-инвестиционных фирм по всему миру. Текущая инфляция началась с монетарного импульса и сломанных цепочек поставок во время ковида. Затем продолжением стало разделение мира из-за старта СВО. G-7 отказываются от товаров из России, саму же Россию отрезают от поставок из G-7. Это приводит к перераспределению цепочек поставок, вот только если на базовое сырье спрос есть в разных уголках планеты, то с продукцией G-7 есть проблема. Во-первых, там высока доля услуг, во-вторых, само производство было распределенным, санкциями на российский титан буквально можно остановить Boeing и Airbus.

В секторе услуг обычно не высокая производительность труда, соответственно рост зарплат напрямую влияет на стоимость самих услуг и тащит инфляцию вверх. То есть, спираль “рост зарплат - рост инфляции” для подобных секторов работает как прямоток. Потому как можно удерживать инфляцию за счет высоких ставок и при этом не сломать что-то в экономике - вопрос.

Калькуляторы инфляции в US Dollar за 4 года показывают инфляцию в 21%, то есть, 1 доллар из 2020 года имел покупательной способности в $1,2 сегодня. При этом цены на недвижимость с 2020 года выросли на 47%. Давайте попробуем немного посчитать, о чем же говорят головы из ФРС, если инфляцию будут бороть только ставкой.

В таблице выше приведена накопленная доходность за счет ставки ФРС к текущему моменту. Видим, что $1 прирос бы только на 9% за 4 года, а значит, чтобы догнать инфляцию в недвижимости такими темпами нужно еще 6,5 лет продержать ставку на том же уровне. Готова ли к такому экономика G-7 и банковский сектор - вопрос открытый.